上海自貿區金融領(lǐng)域的改革創(chuàng )新尤為外界期待，也將是2015年上海自貿區建設的重中之中。

最?受歡迎的業(yè)務(wù)：雙向資金池

截止目前，有關(guān)金融領(lǐng)域的最新政策是春節前央行上?？偛款C布的境外融資細則，全面放開(kāi)了本、外幣境外融資，首次確立了資本項目?jì)稉Q路徑。再往前是自由貿易賬戶(hù)體系（FT賬戶(hù)）落地，共有13家中外資銀行可開(kāi)設。

針對現行政策，花旗銀行副行長(cháng)兼財資與貿易金融部總經(jīng)理裴奕根表示，“業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在便利投資和貿易資金服務(wù)，其中跨境人民幣業(yè)務(wù)做得最多，比如人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)首次真正落地”。也就是說(shuō)，跨國企業(yè)在境內外實(shí)體間可自由調撥資金，大大提升資金流動(dòng)性和外匯管理效率。

此外，市場(chǎng)比較關(guān)注的就是如何獲得更便捷的海外資金，尤其在區內沒(méi)有外債額度的中資企業(yè)。如松綁境外融資之后，上述13家銀行可從境外融資的規模為總行一級資本的5%，以浦發(fā)銀行為例，大約可從境外融資的規模為115億元左右。

上海銀行自貿實(shí)驗區分行行長(cháng)陳力平表示，擴大融資規模和渠道，銀行獲得新的競爭力，也確實(shí)為企業(yè)帶來(lái)便利。目前其正在跟境外香港子銀行以及其他代理銀行密切接觸，以獲得低成本資金，轉貸給境內優(yōu)質(zhì)企業(yè)，使他們享受便利。

據介紹，在上海銀行推出的跨境股權并購等八項創(chuàng )新業(yè)務(wù)中，其中最受歡迎的就是跨國公司雙向資金池業(yè)務(wù)。

“對企業(yè)資金調撥很便利，比如資金上一分鐘從香港進(jìn)來(lái)，下一分鐘就能到成都?！瓣惲ζ秸f(shuō)。而以前有服務(wù)貿易背景的企業(yè)資金要進(jìn)來(lái)，需有真實(shí)貿易交易發(fā)生，比如母公司跟香港有關(guān)聯(lián)交易，進(jìn)一批貨物等等。

在裴奕根看來(lái)，這是一個(gè)很大的突破。企業(yè)可以用境外母公司或者關(guān)聯(lián)公司開(kāi)立FT賬戶(hù)，把集團內海外人民幣結算放到上海來(lái)。下一步以上海為中心來(lái)統管全球內部人民幣結算，等于把人民幣主賬戶(hù)建立在上海自貿區，這對推進(jìn)人民幣國際化和提升上海財資中心地位是非常有意義的。

據了解，部分政策確為銀行拓展新業(yè)務(wù)和提升企業(yè)投融資便利度帶來(lái)“立竿見(jiàn)影”的好處。對上海銀行自貿區分行來(lái)說(shuō)，自成立以來(lái)跨境交易量增長(cháng)近20倍，到自貿區設立公司開(kāi)立賬戶(hù)的企業(yè)在有條件和門(mén)檻下也增加了近600家。比如，四川長(cháng)虹集團在上海自貿區內就設立了資金運營(yíng)平臺，不到一年歸集資金25億元。

而對花旗銀行來(lái)說(shuō)，也可以借改革紅利發(fā)揮現金管理、風(fēng)險管理等優(yōu)勢，為其核心客戶(hù)提供更多有價(jià)值的服務(wù)。

境?外融資成本漲了 部分政策比市場(chǎng)慢了半拍

盡管一系列政策加細則正在推進(jìn)上海自貿區有序不紊的建設，但人民財經(jīng)從采訪(fǎng)中獲悉，業(yè)界認為部分政策實(shí)際效果和吸引力還是“打了折扣”。

比如上述松綁境外融資時(shí)，相關(guān)專(zhuān)家預計，自貿區內企業(yè)融資成本有望降至2%左右。但是現在境外人民幣成本已經(jīng)比境內高，價(jià)格倒掛，成本至少超過(guò)4%。

據陳力平分析，這是多重原因造成，最主要是滬港通開(kāi)了之后，香港的人民幣炙手可熱。香港的機構和個(gè)人更有意愿把手里的外幣換成人民幣，投資A股市場(chǎng)。而經(jīng)常項下和資本項下都可人民幣回流后，國內需求量快速攀升導致了境外人民幣融資成本增加。

“境外融資成本比國內高，對銀行而言利潤空間就窄”，當然他也指出，境內融資的需求量還是很高，人民幣成本現在高了，但相對區外很多地區還是有一定優(yōu)勢。據年初上海市發(fā)展改革研究院金融研究所所長(cháng)任新建預計，擴區之后的陸家嘴就有3.4萬(wàn)家企業(yè)今后能開(kāi)立自由貿易賬戶(hù)，境外融資規模將從不到兩百億“至少翻幾倍”。

此外松綁境外融資后可以借外幣，但是人民幣對美元可能進(jìn)入貶值通道（外幣需求80%以上是美元），美元預期加息，考慮到匯率風(fēng)險，也是有些隱憂(yōu)。

而這在裴奕根看來(lái)，現在市場(chǎng)反轉，那么定位和策略一定要準確。作為市場(chǎng)化機構要生存必須抓住市場(chǎng)機會(huì )，但同時(shí)要建立核心競爭力，境外融資到最后還是會(huì )受到額度和用途的限制。

事實(shí)上，市場(chǎng)和企業(yè)都對自貿區抱有更務(wù)實(shí)地期待。從人民財經(jīng)采訪(fǎng)來(lái)看，企業(yè)盼望的政策還沒(méi)有真正落地。

陳力平說(shuō)，從他們對客戶(hù)的需求中獲知，很多企業(yè)現在都在呼吁盡快放開(kāi)外幣自由貿易賬戶(hù)（FTA），允許將境外的外幣資金調到區內境內賬戶(hù)，在監管規定的條件下，能夠有效滲透到區外去。

對上海自貿區以及國際金融中心建設而言，建立一個(gè)由FT體系支撐，介于國內和境外的離岸金融市場(chǎng)，資金價(jià)格參考國際價(jià)格的區內離岸市場(chǎng)是發(fā)展未來(lái)方向。

裴奕根則表示，期望盡量放開(kāi)跨境融資，方向更加市場(chǎng)化，比如如何發(fā)行債券，拓展資金來(lái)源和用途等等。

他亦提到，目前為止市場(chǎng)還是隔裂狀態(tài)?！皡^內企業(yè)包括擴區之后的陸家嘴，經(jīng)營(yíng)是全國性，但能找到業(yè)務(wù)交集的還是在區內，希望尋求突破，能提供全國性服務(wù)，享受資本開(kāi)放的一些市場(chǎng)化政策?！?

近期上海自貿區管委會(huì )敲定了“雙主任”領(lǐng)導架構，正積極為擴區后的建設做準備。據了解，2015年上海自貿區金融領(lǐng)域創(chuàng )新改革將推出“新51條”，內容包括加快人民幣資本項目可兌換先行先試、擴大人民幣跨境使用、擴大金融業(yè)對內對外開(kāi)放、建設面向國際的金融市場(chǎng)以及完善金融監管。其中，FTA有望落地，自貿區合格個(gè)人境外投資試點(diǎn)(QDII2)亦有望施行，預計包括移民投資、房地產(chǎn)投資、境外證券投資和境外實(shí)業(yè)投資等。（轉自人民網(wǎng)-財經(jīng)頻道）